10x Research：比特币波动率持续收缩，机构持仓构建看涨结构

4 月 27 日，10x Research 发布分析称，比特币的隐含波动率已压缩至 39.2%，为数月以来最低水平，而实际波动率下降更快，已降至 36.1%。

这是自 2026 年初以来首次出现隐含波动率略高于实际波动率的情况，期限结构的偏度正在修复。做市商 Gamma 持仓严重偏空，而一个「正 Gamma 磁力区间」正在形成。

整体来看，波动率持续收缩、市场恐慌情绪减弱，机构仓位正在构建一种看涨结构——并非激进上涨预期，而是更为有序、渐进的布局。衍生品市场并未指向短期爆发式行情，但正在悄然为未来上涨铺设基础。