币须知道据动察 Beating 监测，2022 年马斯克以 440 亿美元收购 Twitter，连带拉上了 Larry Ellison、Andreessen Horowitz、Bill Ackman 旗下基金会等一批知名投资者。当时外界普遍认为他买贵了，共同基金巨头 Fidelity 等机构很快将持仓估值大幅减记。如今形势逆转，这批投资者的股权回报率接近 200%。
X 的广告收入至今未恢复，用户增长也已停滞。投资者翻盘靠的是马斯克主导的两轮并购：2025 年 3 月，他将 AI 公司 xAI（估值 800 亿美元）与 X（估值 440 亿美元含债务）合并；今年 2 月，合并后的公司又并入 SpaceX。SpaceX 已秘密提交 IPO 申请，可能在 6 月以超过 2 万亿美元的估值上市，届时 X 股东将有机会套现。
经过两轮并购和融资稀释，X 股东目前持有 SpaceX 约 5% 的股份，按 2 万亿美元估值计算价值约 1000 亿美元。最初收购 Twitter 的 440 亿美元总价中约 335 亿是股权出资，外部投资者贡献约 100 亿美元。沙特王子 Alwaleed bin Talal 在收购时保留了 Twitter 持股并参与了 xAI 早期融资，他目前的 SpaceX 持股价值超过 40 亿美元，是原始投资的 7 倍以上。投资管理公司 Gerber Kawasaki 的 CEO Ross Gerber 表示，他曾将 Twitter 持仓减记 75%，合并后才回调。如果 SpaceX 按目标估值上市，他预计回报将达到原始投资的 2.5 到 3 倍。不过他也指出，SpaceX 实际上被大幅稀释了，马斯克这么做就是为了让 Twitter 和 xAI 的投资者回本。
