币须知道据动察 Beating 监测，封闭式基金 Powerlaw Corp.（股票代码：PWRL）将于当地时间 5 月 27 日通过直接挂牌（Direct Listing）方式在纳斯达克上市。由于基金性质为已持有资产的封闭式基金，本次挂牌不增发新股、不筹集任何新资金，而是直接将存量股份上市交易。基金核心持仓包括马斯克旗下的太空探索技术公司 SpaceX 以及人工智能公司 OpenAI，为散户提供直接配置顶级未上市科技巨头的渠道。
受 SpaceX 估值预期迈向 2 万亿美元以及 OpenAI 估值逼近 1 万亿美元等预期的推动，散户投资者对 Pre-IPO 股权的投资需求在近期急剧升温。相比于高净值的合格投资者，普通人直接投资私募市场的渠道极少，这导致 Destiny Tech100、Robinhood Ventures Fund I 以及 Fundrise Innovation Fund LLC 等上市基金的交易价格长期远超净资产价值。由旧金山风投机构 Akkadian Ventures 关联公司运营的 Powerlaw 旗下持仓包含 18 家私募公司。截至 5 月 13 日，基金净资产总额为 6.041 亿美元，折合每股 13.97 美元。基金最大的两笔持仓为 SpaceX（估值约 1.17 亿美元，增值至初始成本的两倍以上）和 OpenAI（估值约 4690 万美元）。
根据上市招股文件，Powerlaw 发行总股本为 4324 万股。由于是存量股直接上市，首日交易仅释放现有股东手中约 20% 的自由流通股，其余股份将在未来 6 个月内逐步解禁。基金采取积极的主动管理策略，计划适时变现成熟项目并循环投入高成长持仓，目标为现有 600 多名股东实现 10 倍以上的投资回报。基金每年收取 2.5% 的管理费，且不收取任何业绩分成费。由于基金接近 80% 的投资通过特殊目的载体（SPV）持有，多层嵌套可能会引入额外费用。随着人工智能公司 Anthropic 日前警告将作废未经授权的 SPV 持股，代持通道面临合规清退风险。首席执行官迈克·丁斯代尔（Mike Dinsdale）坦言，SPV 在合适的人手里是极佳的工具，但在错误的人手里则是危险的工具。
