币须知道6 月 1 日，「新股神」Serenity 发文分享对比利时晶圆代工厂 XFAB（XFAB）的投资逻辑。他认为，随着 800V 电源架构、AI 数据中心及功率半导体需求增长，SiC（碳化硅）与 GaN（氮化镓）产业链有望持续受益，而 XFAB 作为美国唯一高产能 SiC 纯代工厂，在西方半导体供应链重构过程中占据关键位置。
Serenity 指出，XFAB 已实现先进 6 英寸 SiC 制程量产，并正扩展 8 英寸 GaN 产能，未来不排除在美国《芯片法案》支持下布局 8 英寸 SiC。公司 SiC 业务收入同比增长 152%，但由于汽车行业景气低迷，相关成长性尚未被市场充分反映。此外，Navitas（NVTS）、Power Integrations（POWI）等功率半导体厂商均与 XFAB 存在合作关系，使其成为 AI 电源及 800V 架构产业链的重要受益者。
他进一步提到，美国商务部曾将 XFAB 认定为美国唯一高产能 SiC 代工厂，并获得约 5000 万美元政府支持；欧盟方面则通过《欧洲芯片法案》向 XFAB 提供约 1.28 亿欧元资金支持 MEMS 与 AI 相关产能建设，另拨款 4760 万欧元支持硅光子供应链发展。Serenity 认为，这些来自欧美两地政府的补贴与认证，体现出 XFAB 在关键供应链中的战略地位。
估值方面，Serenity 表示 XFAB 当前市净率仅约 1.28 倍，而根据其对晶圆厂重置成本的测算，公司实际交易价格甚至可能低于重置价值。他认为，投资者当前几乎是以较低估值获得现有业务，同时免费获得未来 SiC、GaN 及硅光子业务的成长选择权。
综合来看，Serenity 认为 XFAB 下行风险有限，而在欧美供应链重构、芯片补贴持续推进以及硅光子商业化落地等催化因素推动下，公司未来存在约 2.5 至 4 倍的估值重估空间。
