币须知道6 月 26 日，Multicoin Capital 发布研究报告表示，已于今年初建立 HYPE 大额仓位，并持续增持，目前 HYPE 已成为其流动性基金中最大的持仓之一。报告认为，Hyperliquid 是「开放金融」理念最具代表性的实践，通过集成 Layer1 区块链与去中心化交易平台（DEX），打造可交易任意资产的统一平台。2025 年，Hyperliquid 实现约 8.73 亿美元收入，累计交易量约 2.9 万亿美元，用户数增至 92.3 万，未平仓合约（OI）达到 60 亿美元，目前已占据 DeFi 永续合约市场超过 59% 的份额，并开始持续抢占中心化交易平台（CEX）的市场份额。
报告指出，Hyperliquid 正加速向「Everything Exchange（万物交易平台）」演进。随着 HIP-3 和 HIP-4 升级推进，平台已逐步覆盖股票、商品、黄金、原油、标普 500 指数等传统资产，并将进一步支持预测市场、期权及更多金融产品。同时，HyperEVM 生态将推动借贷、结构化产品等应用接入 Hyperliquid 流动性网络，借助统一保证金体系和风险引擎，实现跨资产类别交易，进一步扩大可交易资产范围和市场规模。
报告认为，Hyperliquid 的发展轨迹与 Binance 早期高度相似，但拥有非托管、链上透明执行及协议收入直接用于每日回购 HYPE 等结构性优势。目前约 99% 的协议收入用于回购 HYPE，且协议不存在外部股东或风险投资机构分享收益，代币价值捕获机制更加直接。按当前约 63 美元价格计算，HYPE 对应约 36 倍过去 12 个月市盈率，预计 2028 年 Hyperliquid 年利润有望达到约 80 亿美元，在 20 倍市盈率假设下，对应 HYPE 目标价格约 319 美元。
