币须知道7 月 26 日，高盛对冲基金业务主管 Tony Pasquariello 表示，当前美股内部剧烈分化，动量因子波动率高企，市场「操作难度依然极高」。他建议投资者简化投资组合，将风险集中于确信度最高的仓位。尽管标普 500 指数整体波动有限，但个股与指数隐含波动率之间的差距持续扩大，显示单股期权需求和市场离散度交易仍处于高位。
Pasquariello 对黄金的判断转为积极。他认为，2026 年以来大量投机性多头已被清洗，央行购金重新启动，金价也多次在 4000 美元附近获得支撑。虽然美国利率上升和美元走强可能构成短期压力，但这为投资者逢低建立结构性多头仓位提供了机会，其长期逻辑主要基于全球政府债务负担持续上升。
AI 方面，今年以来相关信贷供给已达 4890 亿美元，主要支出方仍在持续扩大投资。不过，市场仍需确认巨额 AI 资本开支能否转化为收入增长。谷歌云收入同比增长 82%，但资本开支与营收增长之间的联系仍不明确，微软、Meta 和亚马逊即将公布的财报将成为下一轮检验。
Pasquariello 还指出，美联储加息预期升温及伊朗局势可能加剧美股波动。布伦特原油本月已累计上涨 33%，冲突范围扩大至红海等地区使局势更加复杂。资金面则相对积极，前期大型融资交易已基本消化，随着财报季接近尾声，8 月股票回购预计将明显提速。
