华尔街老将称监管机构对永续合约的理解全错，本质为没有到期日的期货合约

7 月 29 日，DRW 创始人兼 CEO Don Wilson 发文系统澄清市场对永续期货的普遍误解。他指出，永续期货本质上就是没有到期日的期货合约，仅此而已。当前市场对永续合约形成的诸多印象——高杠杆、自动减仓、7×24 小时交易、连续保证金结算等——并非合约本身的必然属性，而是加密交易平台利用数字抵押品和实时保证金计算环境做出的产品设计选择。

Wilson 明确表态不喜欢 ADL 机制，强调「没理由一定要在永续合约上使用它」，并提出永续合约真正的创新价值在于：投资者无需反复移仓换月，从而大幅降低交易成本、减少市场冲击和换月滑点，使仓位能够更贴近期货曲线前端运行。

针对美国当前关于永续合约应归为期货还是掉期的监管讨论，Wilson 敦促监管机构按经济实质认定——「没有理由仅仅因为没有到期日就把它当掉期。从经济实质上看，它就是期货。」呼吁将永续期货更广泛地应用于商品、证券和加密资产等各类市场，作为价格发现和风险管理的工具，而非将其标签化为加密特有的高风险赌博产品。

当前美国市场对将永续合约引入受监管平台的兴趣持续升温，各方仍在争论其法律分类，Wilson 此番表态为这场监管博弈提供了来自资深市场参与者的清晰立场。