币须知道8 月 4 日，彭博专栏作家 Shuli Ren 表示，韩国股市当前面临的核心问题并非企业基本面恶化，而是市场结构、监管政策和投资者信任正在受到冲击。
报道称，今年韩国股市一度成为全球表现最热门但波动最大的市场之一，KOSPI 在短短 27 个交易日内暴跌近 40%。尽管三星电子和 SK 海力士仍受益于 AI 芯片需求，且韩国股市未来 12 个月预期市盈率降至约 5.5 倍，但投资者可能仍选择避开韩国市场。
Ren 指出，韩国股市异常波动的重要原因之一，是监管部门此前批准单只股票杠杆 ETF 产品。由于杠杆 ETF 需要根据市场走势进行机械性调仓，在上涨时追买、下跌时卖出，进一步放大市场波动。
高盛数据显示，在 KOSPI 今年 6 月见顶期间，若 SK 海力士股价波动 5%，杠杆 ETF 再平衡资金流动可能占该股票日均成交量的 40%。
此外，暴跌也重创韩国散户。数据显示，最受欢迎的 SK 海力士杠杆 ETF 从 6 月高点一度下跌 84%，约 36 万个账户遭遇强制平仓，其中 62% 持有人年龄低于 35 岁。
Ren 认为，韩国政府此前推动资本市场改革、吸引散户投资，但在 AI 交易热潮期间未能充分控制杠杆风险，正在削弱年轻投资者对本土市场的信心。
她表示，韩国股市当前的问题不是缺少 AI 增长机会，而是市场规则、监管可信度和交易稳定性受到质疑。若高波动持续，即使 AI 产业继续繁荣，全球资金也可能选择绕开韩国股市。
