腾讯AI开始同时吃掉现金流和利润：Q2自由现金流转负138亿

据动察 Beating 监测，腾讯二季度资本开支达到 527.8 亿元，去年同期只有 191.1 亿元，同比增长约 176%。自由现金流则转为负 138 亿元。

腾讯本季经营现金流仍有 527 亿元，但实际支付了 593 亿元资本开支，另有 50 亿元媒体内容付款和 22 亿元租赁负债付款。公司称，现金流里包含大额 AI 算力预付款，用于 Hy 模型升级、WorkBuddy、CodeBuddy、微信 AI 和云服务。剔除这部分预付款，自由现金流仍有 376 亿元。

腾讯的新 AI 产品目前还在明显烧钱。Q2 Non-IFRS 经营利润为 756 亿元；如果不算 Hy、元宝、CodeBuddy、WorkBuddy 和小微，利润会达到 861 亿元。按这一口径粗算，新 AI 产品本季拖累经营利润约 105 亿元。