币须知道8 月 18 日，摩根士丹利在最新大中华半导体报告中指出，市场近期担心旧型存储厂商缺少 LTA 长期协议，可能削弱周期持续性，但该行认为，这反而让相关厂商在现货价格快速上涨阶段拥有更高弹性。随着主流存储大厂继续退出 DDR4 等成熟产品供给，旧型存储的供需关系仍在改善，涨价动能有望延续至今年四季度，部分品类甚至将持续到 2027 年。
报告称，DDR4 涨价继续超出预期。此前市场多将 DDR4 强势归因于服务器需求，但摩根士丹利看到消费电子相关需求也在扩散。该行预计 DDR4 价格三季度将上涨约 50%，四季度还将出现双位数涨幅。
SLC NAND 是摩根士丹利最看好的价格品类。该行预计，SLC NAND 三季度和四季度价格均将上涨 50% 以上，背后原因是产能约束持续存在，供应商也缺乏将晶圆产能重新分配给低世代产品的意愿。报告认为，MLC 需求向 SLC 迁移也将支撑 2027 年上半年价格继续上行。
NOR Flash 基本面同样改善。摩根士丹利预计，在近期一轮涨价之后，NOR 四季度可能再次涨价，动能将延续至 2027 年上半年。需求来源包括工业、汽车、网络、边缘 AI，以及 AI 服务器相关应用。
个股层面，摩根士丹利上调华邦电、旺宏、兆易创新和力积电盈利预测。华邦电 2026 至 2028 年 EPS 预测分别上调 17%、30% 和 34%；旺宏上调幅度更大，三年 EPS 预测分别提高 139%、144% 和 147%。兆易创新虽因估值风险溢价上升，目标价从 888 元下调至 750 元，但其 2026 至 2028 年 EPS 预测仍分别上调 108%、49% 和 48%。力积电也因成熟制程涨价和 3D AI foundry 机会获得盈利上修。
摩根士丹利维持大中华科技半导体行业「有吸引力」观点，首选股仍为爱普科技，主要看好其 SiCap 业务，但报告未进一步展开该业务的订单、财务贡献或估值假设。
