币须知道6 月 17 日，围绕人工智能供应链短缺的热门交易可能正进入尾声，部分投资者开始从寻找下一个短缺环节，转向筛选在 AI 基础设施周期后仍具备长期竞争力的公司。
Altreides Management 管理合伙人、SpaceX 早期投资人 Gavin Baker 在接受 TBPN 采访时表示，过去一年市场热衷于追逐 AI 建设中的瓶颈资产，包括 DRAM、存储芯片和关键材料供应商。但他认为，这类「AI 瓶颈交易」正在接近尾声。
Baker 指出，日本味之素拒绝上调一种关键芯片封装绝缘材料价格，显示部分供应链瓶颈的定价能力可能已经开始缓和。该材料用于连接处理器和芯片的封装层，此前因 AI 芯片需求激增而受到投资者关注。
他说，过去市场的游戏是寻找「下一个瓶颈」，但下一阶段更重要的问题是，哪些企业在这些瓶颈消退后仍能保有持久的特许经营价值。
这一观点为近期大涨的存储和 AI 材料股降温。Micron、SanDisk 等存储股年内大幅上涨，背后是 AI 数据中心资本开支、HBM 需求和长期采购协议带来的供需重估。但随着股价快速上行，市场开始讨论交易是否过度拥挤。
Baker 同时表示，AI 基础设施的下一条主线可能转向算力和电力的实际落地能力。他提到 SpaceX 在地面和轨道 AI 数据中心方面的潜力，并称市场会关注其增加「gigawatts」级算力供给的速度。
这意味着 AI 交易可能从单纯押注短缺，转向更宽的基础设施竞争：谁能更快获得土地、电力、GPU 和数据中心能力，谁就可能在下一阶段 AI 投资周期中占据更有利位置。
